[뉴스투데이=이금용 기자] 미국 물가가 5월에도 예상보다 완만하게 오르며 안정 흐름을 이어갔다. 관세 부과에도 재화 가격은 하락 전환됐고, 서비스 물가 상승세도 둔화됐다. 대신증권은 미 연준(연방준비위원회, Fed)의 통화 완화 가능성에 주목했다.

이하연 대신증권 연구원이 13일 발표한 보고서에 따르면, 5월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 2.4% 상승하며 시장 예상치(2.6%)를 하회했다. 변동성이 큰 식품·에너지를 제외한 근원물가(Core CPI)도 전년 대비 2.8%, 전월 대비 0.1%에 그쳤다.

특히 기업이 관세 영향을 가격에 전가하기 시작했다는 설문조사 결과에도 불구하고, 재화 가격은 오히려 전월 대비 하락했다. 이 연구원은 “관세 부과 예고로 기업들이 사전 재고를 확보할 시간이 충분했고, 불확실성 탓에 가격 책정에도 신중했던 것으로 보인다”며 “일부 품목은 수요 둔화로 인해 기업이 비용 부담을 자체 흡수했을 가능성도 있다”고 분석했다.

에너지 가격이 전월 대비 1% 하락하고, 서비스 부문 물가도 둔화세를 이어가면서 전체적인 물가 압력은 제한적인 수준을 유지하고 있다. 이는 향후 트럼프 대통령의 통화 완화 요구에 힘을 실어줄 가능성이 크다. 트럼프는 이미 차기 연준 의장 조기 지명 의사를 시사하며 연준 압박 수위를 높이고 있다.

다만 기업 생산성 저하와 단위노동비용(ULC) 상승은 잠재적인 인플레이션 리스크로 부상하고 있다. 1분기 미국 비농업부문 노동생산성은 감소한 반면, ULC는 전기 대비 연율 기준으로 큰 폭 증가했다. 여기에 불법 이민자 추방 정책 등이 고용시장에 부담을 더할 수 있다는 우려도 나온다.

이 연구원은 "물가 우려가 완화되면서 트럼프 대통령의 연준에 대한 압박이 확대될 수 있다"면서 "연준 수장 교체가 유동성 공급을 앞당길 수 있지만 통화정책 독립성 훼손에 따른 장기금리 불안은 여전히 우려된다"고 말했다.