[뉴스투데이=이금용 기자] 미국과 중국이 고율 관세를 전격 인하하는 합의를 도출하면서 금융시장이 즉각 긍정적인 반응을 나타냈다. 그러나 이번 조치를 단순한 해소로 받아들이기보다, 향후 협상 과정과 구조적 리스크를 고려한 신중한 접근이 필요하다는 분석이 나온다.

박기훈 한국투자증권 연구원은 14일 발표한 보고서에서 "이번 합의가 일단 통상 불확실성을 낮추고 위험선호 심리를 회복시키는 데 기여했다"고 평가했다. 

보고서에 따르면 한국시간으로 5월 12일 제네바에서 개최된 미중 고위급 회담 이후 미국은 대중 관세를 145%에서 30%로, 중국은 대미 관세를 125%에서 10%로 인하하기로 결정했다. 이 소식에 힘입어 나스닥 지수는 4.4% 상승했으며, 달러화와 미국 국채금리도 상승세를 보였다.

특히 트럼프 대통령이 과거 언급했던 80% 또는 공약 수준인 60%보다 낮은 수준에서 합의가 이뤄졌다는 점이 투자 심리를 자극했다는 분석이다. 그러나 박 연구원은 “이번 조치는 최종 협상이 아닌 90일 간의 유예 합의일 뿐이며, 구조적 불확실성은 여전히 해소되지 않았다”고 지적했다.

미국은 여전히 전방위적 10% 보편관세 정책을 고수하고 있으며, 중국에 대해서는 펜타닐 문제를 이유로 20%의 추가 관세를 유지하고 있다. 쿠글러 연준 이사 역시 “남은 관세가 인플레이션을 자극하고 경기 회복을 제약할 수 있다”며 부담 요인을 언급했다.

또한 트럼프 대통령은 기자회견에서 “중국이 비관세 장벽을 철폐하는 데 동의했다”고 밝혔지만, 해당 내용은 문서화되지 않았다. 합의의 이행 여부와 연속성에 대한 의문도 남아 있다. 이번 주 후반 예정된 시진핑 중국 국가주석과의 통화 결과에 따라 변동성이 재차 확대될 가능성도 있다.

관세 외에 의료·반도체 분야 등에서의 새로운 규제도 리스크 요인이다. 같은 날 발표된 의약품 가격 인하 행정명령은 구체적 실행 방안이 부재한 상태로, 업계 반발과 정책 불확실성 심화 가능성이 제기된다.

이에 따라 박 연구원은 “투자자 입장에서는 이번 합의를 구조적 완화로 보기보다는 제한적 개선, 즉 조건부 긍정 시그널로 받아들이는 게 적절하다”고 설명했다. 단기적으로는 관세 영향을 직격탄으로 맞았던 업종들이 기술적 반등을 보일 수 있으나, 중장기적으론 관세 영향이 적고 실적 모멘텀이 유효한 업종이 중심축을 유지할 것으로 내다봤다.

국내 증시에서는 반도체, 조선, 방산, 기계 업종이 이익 추정치 상향과 함께 주가 상승 흐름을 이어갈 것으로 예상되며, 박 연구원은 해당 업종에 대해 긍정적인 의견을 유지하고 있다.