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롯데손보 매각 '첩첩산중'…건전성 악화에 당국 제재까지 거론
김태규 기자
입력 : 2025.06.10 08:17
ㅣ 수정 : 2025.06.10 08:55
롯데손보 1분기말 K-ICS 비율 119.93% 권고수준 크게 하회
원칙모형 적용 시 94.81%…보험업법상 기준 100%에도 미달
등급전망 하락에 매각 가능성 저하…"인수자 자본 부담 확대"
경영개선권고 조치 가능성도…당국 자본확충 압박 거세질 듯
[뉴스투데이=김태규 기자] 롯데손해보험의 지급여력비율(K-ICS) 비율이 하락하며 건전성 리스크가 확대된 가운데 매각에도 난항이 지속될 것으로 보인다. 금융당국의 경영개선권고 가능성도 거론되면서 인수의향자를 찾기는 더욱 어려워질 전망이다.
10일 보험업계에 따르면 롯데손보의 올해 1분기말 기준 K-ICS 비율은 119.93%로 전년말 154.59%에서 34.66%포인트(p) 악화됐다. 이는 보험업법상 기준인 100%를 충족하는 수치이나, 금융당국의 권고치인 150%에는 미치지 못하는 수준이다.
더욱이 롯데손보는 K-ICS 도입에 따른 경과조치를 적용하고 있는데, 경과조치 적용 전 비율은 101.60%로 보험업법상 기준을 간신히 충족한다.
금융위원회는 빠르면 이달 중순 보험사의 K-ICS 비율 권고 수준을 130%로 하향 조정한다는 계획이지만, 롯데손보는 기준을 완화하더라도 충족하지 못한다.
롯데손보는 무·저해지 상품 해지율을 적용하면서 당국이 제시한 원칙모형이 아닌 예외모형을 적용했다.
롯데손보는 지난달 30일 공시를 통해 "금융감독원 '보험회사 책임준비금 산출과 관련한 계리적 가정 가이드라인'의 '무·저해지 상품의 해지율 가정 산출 기준'이 허용하는 범위 내에서 예외모형을 선택했다"고 발표했다. 경험통계상 경과년도별 해지건수가 모든 경과년도에 대해 50건 이상 존재하고, 예외모형의 모형 적합도가 원칙모형보다 현저하게 우수한 수준이어서 예외모형을 채택했다는 설명이다.
원칙모형을 적용할 경우 롯데손보의 K-ICS 비율은 경과조치 전 82.82%, 경과조치 후 94.81%로 모두 보험업법상 비율에 미달한다.
롯데손보는 K-ICS 비율 개선을 위해 유상증자 등 자본 확충을 실행해야 하는 상황이다. 하지만 지난달 후순위채 조기상환(콜옵션)에 제동이 걸리면서 자본확충에 난항이 전망된다.
롯데손보는 지난달 8일 900억원 규모의 후순위채 콜옵션을 시행하려 했으나 금융감독원은 콜옵션을 이행하면 롯데손보의 K-ICS 비율이 150%를 밑돌게 된다며 이를 불허했다.
롯데손보는 "금융시장 안정과 투자자 보호를 최우선으로 경정한 조치"라며 "상환은 회사의 고유자금인 일반계정 자금으로 이뤄지기 때문에 계약자 자산에는 아무런 영향이 없으며, 계약자 보호에도 아무런 문제가 없다"는 입장을 내놓기도 했다. 콜옵션을 예정대로 이행하겠다는 것이었다.
하지만 같은 날 이세훈 금감원 수석부원장이 "롯데손보가 당국 및 시장과의 소통 없이 일방적으로 조기 상환을 추진하고 있다는 점에 매우 유감"이라며 우려를 표했고, 결국 롯데손보는 콜옵션 행사를 보류했다.
자본확충이 필요한 상황에서 건전성을 이유로 콜옵션 행사가 저지되면서 롯데손보의 조달은 더욱 힘들어질 것으로 보인다. 채권시장에서의 신뢰 하락이 불가피하기 때문이다.
실제 한국기업평가는 지난달 13일 롯데손보의 후순위사채 등급전망을 기존 A-(안정적)에서 A-(부정적)으로 하향했다. IFSR은 A(안정적)에서 A(부정적)으로, 신종자본증권도 BBB+(안정적)에서 BBB+(부정적)으로 낮췄다.
김태현 한기평 금융1실장은 보고서를 통해 "자본관리 부담이 지속될 것으로 예상되는 점, 제도변화에 대한 민감도가 커 이익이 큰 폭으로 변동하고 있는 점, 운용자산 리스크가 현실화되며 투자손실이 증가하고 자산건전성이 저하된 점을 반영했다"고 등급전망 하향 이유를 설명했다.
김 실장은 "할인율 산출기준 완화, 경과조치 효과의 점진적 소멸, 자본성증권 콜시점 도래로 K-ICS 비율 하방압력이 지속될 것"이라며 "고금리 환경과 국내외 부동산 경기를 고려하면 자산건전성 역시 단기간 내 큰 폭의 개선이 이뤄지기는 쉽지 않을 것"이라고 예상했다.
한국신용평가 정혁진 금융2실장은 이달 9일 보고서에서 "시장금리가 추가로 하락할 경우 자본적정성은 현 수준 대비 더욱 저하될 수 있다"면서 "단기간 내 자체적인 자본적정성 유지능력 개선은 어려울 것으로 보인다"고 진단했다.
신용등급 전망이 하향되면서 롯데손보의 매각 성사 가능성도 낮아지고 있다. 건전성 악화에 따라 인수의향자의 부담이 커질 수 있기 때문이다.
보험업계의 한 관계자는 <뉴스투데이>와의 통화에서 "신용등급이 하락한 것은 재무건전성에 문제가 있다는 것으로 받아들여질 수 있다"면서 "인수자의 자본 부담이 확대되면 매각 성사는 더욱 어려워질 것"이라고 설명했다.
이 관계자는 "롯데손보의 대주주인 JKL파트너스가 높은 매각가를 고수하고 있는 상황에서 건전성을 이유로 한 부담이 가중된다면 인수의향자를 찾기는 더욱 어려워질 것"이라고 강조했다.
더욱이 롯데손보는 건전성 악화에 따른 당국의 적기시정조치 중 하나인 경영개선권고 가능성도 거론되고 있는 상황이다. 보험사가 경영개선권고를 받으면 자본금 증액, 사업비 감축, 부실자산 정리 등을 시행해야 한다.
업계에서는 유상증자를 통한 건전성 확보가 방안으로 거론된다. 당국이 납득할 수 있는 개선 방안을 제출하면 경영개선권고가 유예될 수 있는데, 이를 위해 유상증자에 나설 것이라는 관측이다.
롯데손보의 최대주주인 빅튜라 유한회사는 사모펀드 JKL파트너스가 만든 특수목적법인(SPC)이다. JKL파트너스는 2019년 롯데그룹으로부터 지분 53%를 확보한 뒤 같은 해 10월 3562억원의 유상증자에 참여하며 77%의 지분을 확보했다. 다만 이후 유상증자가 이뤄진 적은 없다.
유상증자는 당국이 새로운 규제 방안으로 도입할 예정인 '기본자본 K-ICS'에 대응하기 위해서도 필요한 방안이다.
보험업계의 다른 관계자는 <뉴스투데이>와의 통화에서 "기본자본 요건이 강화되면서 보험사의 자본확충 부담이 커졌다"면서 "롯데손보의 경우 유상증자를 통한 자본확충이 가장 현실적인 방안이 될 것"이라고 말했다.
롯데손보 관계자는 "아직 당국 제재와 관련해 통보된 것은 없는 상황"이라며 "이어 자본확충 방안에 대해서는 당국과 지속적인 협의 중"이라고 설명했다.
이어 "무저해지 예상해지율 규제와 할인율 현실화 영향으로 K-ICS 비율이 일시적으로 하락했으나 견조한 이익체력을 바탕으로 하반기 제도 개선 등이 이어지면 빠른 시일 내에 권고치 수준으로 회복될 전망"이라고 강조했다.
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